Agenția de evaluare financiară Standard & Poor’s (S&P) a anunțat un calendar neobișnuit pentru evaluările României în 2025, incluzând o analiză suplimentară la începutul anului, pe 24 ianuarie. Această decizie vine în contextul în care, în mod obișnuit, S&P realizează doar două evaluări anuale, în primăvară și toamnă. Măsura survine la scurt timp după ce agenția Fitch a înrăutățit, în decembrie 2024, perspectiva ratingului de țară al României de la „stabilă” la „negativă”.
Pentru anul 2025, agențiile de rating au planificate evaluări astfel:
S&P: ianuarie, aprilie, octombrie
Fitch: februarie, august
Moody’s: martie, septembrie
Contextul economic și mizele evaluărilor
Ratingurile acordate de aceste agenții sunt esențiale pentru marii investitori, influențând costurile de împrumut ale statelor. Un rating mai slab crește dobânzile pentru împrumuturi, în timp ce schimbările de perspectivă (stabilă/negativă) indică direcția în care ar putea evolua calificativul, oferind statelor timp să-și ajusteze politicile.
România traversează o perioadă dificilă, cu deficite bugetare ridicate și un necesar semnificativ de finanțare, inclusiv de pe piețele externe. În acest context, evaluările agențiilor devin critice. S&P, de exemplu, evaluează România cu rating BBB-, ultima treaptă din categoria „investment grade” (recomandat investitorilor), cu perspectivă stabilă.
De ce graba S&P este un semnal de alarmă?
Evaluarea din 24 ianuarie are loc cu doar câteva zile înainte ca Ministerul Finanțelor să publice proiectul de buget pentru 2025, așteptat pe 27 ianuarie. Aceasta sugerează o atenție sporită din partea S&P asupra politicilor fiscale și bugetare ale României, în special după adoptarea recentă a unor măsuri de austeritate, inclusiv înghețarea salariilor și pensiilor, tăieri de cheltuieli și creșteri de taxe.
Cu toate acestea, nu este clar dacă aceste măsuri sunt suficiente pentru a atinge ținta de deficit de 7% din PIB, stabilită pentru 2025, conform planului fiscal convenit cu Comisia Europeană. În 2024, România a depășit probabil ținta de deficit de 7,9%, crescând presiunea asupra Guvernului pentru ajustări fiscale rapide și coerente.
Perspectivele economice și riscurile
În decembrie, Fitch a subliniat incertitudinea politică drept un factor negativ major pentru consolidarea fiscală, avertizând asupra unui posibil impact asupra ratingului. Similar, analiștii Erste consideră că o retrogradare a ratingului României este puțin probabilă înainte de toamna lui 2025, dar aceasta depinde de implementarea unui plan fiscal multianual credibil.
„Dacă măsurile fiscale adoptate nu vor fi considerate suficiente de către agențiile de rating, riscul unei retrogradări devine real. Cu toate acestea, Guvernul are încă timp să implementeze ajustări adecvate pentru a stabiliza situația,” arată analiștii Erste.
Ce urmează?
Graba S&P de a programa o evaluare suplimentară ar putea reflecta îngrijorări privind capacitatea României de a gestiona datoriile și de a-și respecta angajamentele fiscale. În lipsa unor măsuri clare și eficiente, retrogradarea la categoria „junk” (nerecomandată investițiilor) ar putea deveni o posibilitate reală, cu consecințe grave asupra costurilor de împrumut și stabilității economice.
Rămâne de văzut dacă Guvernul va reuși să adopte reformele necesare pentru a calma temerile investitorilor și agențiilor de rating, evitând astfel o retrogradare care ar afecta întreaga economie.